6 июня совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки на 1 процентный пункт – до 20% годовых. Это первое смягчение денежно-кредитной политики за последние почти три года, что может вселять осторожный оптимизм по поводу завершения регулятором цикла повышения ставки, достигшей исторического максимума в 21%. Напомним, что три последних квартала Центробанк удерживал ставку неизменной, ссылаясь на сохраняющиеся инфляционные риски. В качестве основных факторов назывались высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса, а также стремительный рост кредитного портфеля, опережающий восстановление производства.



К текущему моменту ситуация изменилась. По данным руководства Банка России, инфляционное давление постепенно ослабевает, хотя внутренний спрос продолжает превышать производственные возможности экономики. Последние недели показали замедление роста цен, снижение темпов кредитования и укрепление рубля – совокупность этих факторов позволила регулятору начать осторожное смягчение политики. При этом в Центробанке подчеркивают, что денежно-кредитные условия останутся жесткими до достижения целевого показателя инфляции в 4%. По прогнозам регулятора, это произойдет не раньше 2026 года. Аналитики ожидают, что дальнейшее снижение ставки будет постепенным и зависящим от динамики цен и макроэкономических показателей. Стоит отметить, что на стремительное снижение никто и не рассчитывает, так как оно может снова привести к резкому росту инфляции. С учетом того, что при высокой ставке существенно выросли проценты по вкладам, многие россияне вывели деньги из других активов, положив их на депозит. При этом быстрое снижение ставки и, как результат, процентов по вкладам, может вызвать обратный эффект, который приведет к огромному притоку наличности на внутреннем рынке.